Compensação e liquidação de divisas

Métodos de liquidação Forex.

O Forex opera a um nível diferente do de outras entidades de mercado e de negócios. A partir dos fundamentos básicos para o aspecto da liquidação final, isso varia. Uma vez que uma transação é concluída, ela exige que ela seja instalada o mais cedo possível. A liquidação de Forex é única no sentido de ser um acordo entre as economias de dois países diferentes através de um indivíduo comum. Uma vez que a economia dos Estados Unidos é a mais forte e mais procurada, a maioria das transações forex é feita sob a forma de dólares, tornando-se a moeda mais utilizada nos mercados cambiais.

Existem muitos métodos aceitos de liquidação forex. Esses incluem:

Dinheiro e cheques são o modo mais comum de liquidação de fundos. Mas, a maior parte da liquidação é feita através da transferência eletrônica de fundos, que transfere trilhões de dólares sob a forma de divisas em qualquer dia.

Transferência eletrônica de fundos.

Há duas maneiras pelas quais a transferência de fundos eletrônicos é feita nos EUA.

SALGADINHOS. É uma abreviatura do sistema de pagamento intermediário da Clearing House. É um sistema privado operado pela câmara de compensação de Nova York. Fedwire. É o sistema operado pelo Federal Reserve Bank.

Existem duas grandes diferenças que podem ser observadas na operação de ambos os sistemas. Em primeiro lugar, CHIPS depende do Fedwire para sua transação. Então, embora seja uma entidade privada, a liquidação privada é feita através do banco federal.

Em segundo lugar, o fedwire transfere o dinheiro em tempo real. Isso significa que, assim que a liquidação for chegada, o dinheiro é transferido para sua conta. CHIPS não limpa imediatamente os assentamentos. É feito apenas no final do dia em que todas as transações foram concluídas.

No entanto, o CHIPS e o Fedwire dos Estados Unidos são os métodos mais utilizados de transferência de pagamentos, mas muitos outros países também possuem métodos similares próprios para a circulação de moeda de uma conta para outra. Por exemplo, o CHAPS, que significa Sistema de Pagamentos da Associação da Câmara de Compensação, é responsável pela liquidação no mercado Forex no Reino Unido, onde as transações são realizadas através do Banco da Inglaterra, enquanto que na UE, uma organização operacional conhecida como Alvo que implica vários bancos dos Estados membros faz toda a liquidação no mercado.

Risco de liquidação.

Este é um termo que você deve estar ciente ao lidar com o forex. Uma vez que a transação envolve os bancos de dois países e economias diferentes, há sempre um risco de liquidação durante as diversas transações. Por exemplo, é altamente possível que o valor da moeda que você negociou tenha sido debitado da sua conta, mas o valor que deve ser creditado do outro banco ainda não chegou a você! É assim que o risco de liquidação é definido.

Isso foi reduzido em grande medida agora com o uso das últimas tecnologias e conexões de internet de alta velocidade. Além disso, com o uso de sistemas de transferência em tempo real pelos bancos, o risco foi reduzido ao mínimo.

Foreign Exchange Trades Settlement na Índia.

Depois de ler este artigo, você aprenderá sobre a liquidação de comércio cambial na Índia.

Introdução ao Acordo de Comércio Cambial na Índia:

A Corporação de Compensação da Índia (CCIL) iniciou suas operações de compensação de divisas em 8 de novembro de 2002, oferecendo um sistema de compensação multilateral para transações interfinanceiras de dólar e Rúpia-Rúpia. O CCIL atua como contraparte central e garante a liquidação de todas as negociações aceitas para liquidação.

O CCIL é orientado pelos Princípios Fundamentais para Sistemas de Pagamento Sistemicamente Importantes, formulados sob a iniciativa do Banco de Assentamentos Internacionais na formulação do design do sistema e seus recursos de gerenciamento de risco. Assentamentos de transações de divisas interbancárias, sendo sistemicamente importantes, exigidos para serem compatíveis com os principais princípios.

As operações exigiram uma aprovação prévia do Banco de Reserva da Índia e do Banco da Reserva Federal de Nova York e foram devidamente aprovadas. A Corporação recebeu, portanto, uma Pessoa Autorizada & # 8217; Licença sob a FEMA 1999 pelo Banco de Reserva da Índia para a condução de operações de compensação e liquidação cambial e atividades relacionadas a elas.

De acordo com o método convencional de liquidação, as operações cambiais são liquidadas através da transmissão de instruções financeiras sobre o comércio bruto por base comercial através de um acordo bancário correspondente. Em tal cenário, um banco correspondente receberia instruções de pagamento dos bancos de clientes durante o dia para entregar fundos à conta de um segundo banco correspondente pelo crédito do banco de clientes deste último.

O segundo banco correspondente, também receberá instruções para entregar fundos à conta do primeiro. Na prática, ambos os correspondentes são incertos sobre a existência, o horário de chegada e os montantes desses pagamentos compensatórios, que são fontes de risco para a posição de caixa final a cada dia.

A Rede Multilateral é um acordo pelo qual três ou mais contrapartes concordam em agregar e compensar os pagamentos cambiais, geralmente através de uma estrutura de câmbio.

Tal arranjo, resultará em apenas um único pagamento ou recibo, em cada moeda negociada, a ser feito por cada uma das contrapartes em qualquer dia. A câmara de compensação não só se torna o repositório de todos os detalhes da transação, realizando cálculos de agregação e compensação para os participantes, mas também pode ser substituída como contraparte de cada negócio pela inovação.

Para facilitar essa compensação e liquidação através de um processo de compensação multilateral, os bancos membros enviam uma cópia das confirmações comerciais para CCIL sobre a rede INFINET. CCIL valida e combina negociações relatadas e submete as transações correspondentes a uma verificação de exposição.

Um limite de débito líquido (NDC) atribuído a cada membro com base no patrimônio líquido do banco em questão, seu índice de adequação de capital e outros parâmetros financeiros, determina a exposição máxima que a CCIL está disposta a assumir em cada banco. CCIL calcula e se estabelece na data de valor, a posição líquida de cada membro na Rúpia e na perna do dólar americano.

Os bancos devem contribuir para um Fundo de Garantia de Liquidação em fundos do dólar norte-americano. O tamanho da contribuição é determinado em relação ao NDC. Além disso, a CCIL possui linhas de crédito para assegurar que a liquidação seja completada, mesmo que haja falhas temporárias no cumprimento de suas obrigações de liquidação por membros / s em qualquer dia. A falha de um banco no cumprimento de sua obrigação é endereçada por retenção ou recuperação de contravalor a pagar / pago ao banco.

Ao optar por liquidar seus negócios através da CCIL, os participantes do mercado obtêm as seguintes formas:

1. Garantia de liquidação na data de liquidação.

2. Redução da exposição da contraparte. (No caso de títulos do governo, a exposição se extinguirá após a aceitação de negociações para liquidação, na compensação e liquidação de divisas, uma vez que um Procedimento de Alocação de Perdas está estipulado, a exposição não se extinguirá, mas descerá do nível bruto para a rede nível.)

3. Eficiência operacional.

4. Conciliação mais fácil das contas (no caso de negociações forex).

5. Melhoria da liquidez e melhor alavancagem (por exemplo, períodos de retenção mais curtos para os títulos públicos).

6. Menor custo operacional, em geral.

A Clearing Corporation iniciou operações em tempo real para liquidação de negociações Forex Interbank a partir da data-valor de 12 de novembro de 2002. Atualmente, as operações da CCIL & # 8217; s cobrem as negociações interbancárias em dinheiro, Tom, Spot e Forward US Dollar-Indian Rupee (USD-INR).

A conectividade com a rede INFINET da RBI & # 8217; é um pré-requisito para os membros que utilizam os serviços CCIL & # 8217; para a liquidação de seus negócios.

Nenhum acordo e processamento ocorre aos sábados, domingos e outros dias que não sejam dias úteis em Mumbai ou em Nova York. Haverá pelo menos um acordo por Mumbai e o dia útil de Nova York.

Os membros enviam arquivos de confirmação de acordo, sobre INFINET para CCIL. Os dados de confirmação de acordo recebidos das contrapartes são validados, combinados e aceitos para compensação e liquidação. Seguindo o procedimento de compensação multilateral, um montante líquido a pagar ou a receber, em relação a USD e INR, é alcançado em. A perna da Rúpia é resolvida pelos membros & # 8217; contas correntes com RBI e a perna USD através da conta CCIL & # 8217; s com o banco de liquidação em Nova York.

SGF para Liquidação Forex:

Os membros do segmento de Forex do CCIL & # 8217; são obrigados a depositar sua contribuição de margem no Fundo de Garantia de Liquidação (SGF) da CCIL & # 8217; SGF) para este segmento de negócios.

As contribuições de membros individuais para o SGF são uma função do limite de débito líquido atribuído ao membro em questão e o fator de margem atribuído a ele.

A SGF é recebida em dólares americanos somente para a conta Nostro USD USD do CCIL & # 8217; com seu banco de liquidação em Nova York, EUA.

As contribuições dos membros para a SGF são pagas em US $ 8217; apenas fundos.

Os membros que desejam fazer contribuições da SGF são obrigados a intimar a CCIL sobre o mesmo usando um formato prescrito dentro das temporizações prescritas para o efeito. As contribuições relativas devem ser enviadas diretamente pelo membro em questão para o crédito da conta Nostro USD do CCIL & # 8217; s com seu banco de liquidação em Nova York, EUA.

Os saldos dos membros são atualizados pela CCIL após o recebimento de fundos relativos na sua conta Nostro USD. Relatórios de transações e relatórios de retenção são entregues electronicamente aos membros interessados, juntamente com outros relatórios de negócios diários.

Os membros que pretendem retirar-se das contribuições da SGF são obrigados a enviar uma notificação prévia por escrito à CCIL sobre o mesmo usando um formato prescrito dentro dos horários de corte prescritos para o efeito.

Os pagamentos de retirada são efetuados pela CCIL por crédito de USD em data de valor relativo aos membros envolvidos & # 8217; USD Nostro Contas com seus bancos correspondentes sob recomendação aos membros, depois que os saldos da SGF foram adequadamente reduzidos. Relatórios de transações e relatórios de retenção são entregues electronicamente aos membros interessados, juntamente com outros relatórios de negócios diários.

Ações e benefícios corporativos:

Os fundos recebidos dos membros são investidos pela CCIL em vias de investimento aprovadas, como títulos do Tesouro dos EUA, Depósitos Bancários, etc. Os juros e outros rendimentos auferidos em tais investimentos são distribuídos entre os membros a intervalos de seis meses, líquidos de custos, com base no tamanho e teor de indivíduo participações de membros. Este interesse é remetido da mesma forma que as retiradas da SGF sob orientação aos membros.

Defende Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication. O SWIFT é o pacote financeiro da indústria financeira garantido, serviços de mensagens padronizados com um software de interface para 7800 instituições financeiras em mais de 200 países. A comunidade mundial SWIFT inclui bancos, corretores ou gestores de investimentos e de investimentos, bem como a infra-estrutura do mercado em pagamento, títulos, tesouraria e comércio.

A SWIFT oferece consistentemente um valor comercial quantificável e uma excelência técnica comprovada para seus membros, padrões de gerenciamento abrangentes, a segurança, a relatividade de suas plataformas de mensagens.

Os princípios orientadores da SWIFT oferecem ao setor de serviços financeiros uma plataforma comum de tecnologia avançada e acesso a soluções compartilhadas através das quais cada membro pode construir sua vantagem competitiva. Ao longo dos últimos dez anos, os preços das mensagens SWIFT foram reduzidos em mais de 70%, uma vez que a disponibilidade e a confiabilidade do sistema melhoraram muito mais.

SWIFT entrou em vigor em 1973 com um punhado de pessoas trabalhando para e em uma idéia de ambições ocupando 40 metros quadrados de escritório com base no centro de Bruxelas. Poderia receber o apoio de 239 bancos localizados em 15 países diferentes e iniciou sua corporação com a missão de criar compartilhamento mundial no processamento de dados e nas ligações de comunicação em uma linguagem comum para transações financeiras internacionais.

Em 1976, expandiu o seu funcionamento através do centro de abertura que tinha toda a sua facilidade confiável e é capaz de suportar o outro para garantir alta disponibilidade do sistema. Em 1977, Albert, o Príncipe da Bélgica que é o atual rei, enviou a primeira mensagem, após a qual o grupo inicial de membros cresceu para 518 bancos comerciais localizados em 22 países diferentes.

Hoje, o SWIFT opera uma rede mundial pela qual as mensagens sobre transações financeiras são trocadas entre os bancos e outras instituições financeiras a partir de abril de 2009, os bancos SWIFT sobre 7800 instituições financeiras em 209 países.

Fedwire e Chips:

O Fedwire é um sistema de transferência de fundos de liquidação bruta em tempo real operado pelos bancos da Reserva Federal que permite às instituições financeiras transferir fundos eletronicamente entre seus mais de 9.289 participantes (a partir de 19 de março de 2009).

Em conjunto com o Sistema de Pagamentos Interfinanceiros da Câmara de Compensação privada (CHIPS), a Fedwire é a principal rede dos Estados Unidos para pagamentos domésticos e internacionais de grande valor ou críticos no tempo, e é projetado para ser altamente resiliente e redundante. O valor diário médio das transferências sobre o Fedwire Funds Service em 2007 foi de aproximadamente US $ 2,7 trilhões e a média média diária de pagamentos foi de cerca de 537,000.

O CHIPS é um sistema de pagamentos privado, em tempo real, multilateral, geralmente usado para grandes pagamentos em dólares. O CHIPS é de propriedade de instituições financeiras e qualquer organização bancária com uma presença regulamentada dos EUA pode se tornar um proprietário e participar da rede.

Os pagamentos transferidos através da CHIPS são muitas vezes relacionados a transações interbancárias internacionais, incluindo os pagamentos em dólares resultantes de transações em moeda estrangeira (como contratos de swap em moeda local e de moeda) e colocações e devoluções em euros.

As ordens de pagamento também são enviadas através da CHIPS com o objetivo de ajustar saldos correspondentes e fazer pagamentos associados a transações comerciais, empréstimos bancários e transações de valores mobiliários.

Desde janeiro de 2001, o CHIPS tem sido um sistema de liquidação final em tempo real que combina continuamente, redes e estabelece ordens de pagamento. Este sistema fornece finalidade em tempo real para todas as ordens de pagamento lançadas pela CHIPS da fila CHIPS. Para alcançar a finalidade em tempo real, as ordens de pagamento são resolvidas nos livros da CHIPS contra os participantes & # 8217; posições positivas, compensadas simultaneamente pelas ordens de pagamento recebidas, ou ambas. Este processo depende de até duas rodadas de pré-requisição.

Para facilitar este pré-pagamento, os membros da CHIP Co. mantêm conjuntamente uma conta de saldo pré-financiada (conta CHIPS) nos livros do Federal Reserve Bank de Nova York. Sob o arranjo de finalidade em tempo real, cada participante do CHIPS possui um requisito pré-estabelecido de abertura (ou pré-requisito inicial), que, uma vez financiado através de uma transferência de fundos do Fedwire Funds Service para a conta CHIPS, é usado para liquidar ordens de pagamento ao longo do dia .

Um participante não pode enviar ou receber ordens de pagamento CHIPS até que transfira seu requisito de posição de abertura para a conta CHIPS. Os requisitos de posição de abertura podem ser transferidos para a conta CHIPS a qualquer momento após a abertura do CHIPS e do Fedwire Funds Service às 9:00 p. m. Hora do Leste. No entanto, todos os participantes devem transferir seus requisitos até às 9:00 da. m. hora do leste.

Durante o dia operacional, os participantes enviam ordens de pagamento para uma fila centralizada mantida pelo CHIPS. Os participantes podem remover ordens de pagamento da fila em qualquer momento antes do horário de corte diário do sistema (5:00 p. m. hora do leste).

Quando uma oportunidade de liquidação envolvendo uma, duas ou mais ordens de pagamento são encontradas, o sistema libera as ordens de pagamento relevantes da fila central e simultaneamente marca os registros da CHIPS para refletir os débitos e créditos associados às posições do participante relevante.

Os débitos e créditos para a posição atual são refletidos apenas nos registros do CHIPS e não são registrados nos livros do Federal Reserve Bank de Nova York. De acordo com a lei de Nova York e as regras CHIPS, as ordens de pagamento são finalmente resolvidas no momento da liberação da fila CHIPS central.

Este processo, no entanto, normalmente não poderá resolver todas as mensagens em fila. Pouco depois das 5:00 da. m. Hora do Leste, o CHIPS conta com as ordens de pagamento não liberadas que permanecem na fila em uma base líquida multilateral. A posição líquida resultante para cada participante é combinada provisoriamente com a posição atual desse participante (que é sempre zero ou positiva) para calcular a posição líquida final do participante; # 8217; se essa posição for negativa, é o requisito de posição final do participante # 8220. & # 8221;

Cada participante com um requisito de posição final deve transferir, através do Fedwire Funds Service, esta segunda rodada de pré-requisitos para a conta CHIPS. Esses requisitos, quando entregues, são creditados aos participantes & # 8217; saldos. Uma vez recebidas todas as transferências de fundos do Fedwire Funds Services, a CHIPS é capaz de liberar e liquidar todas as ordens de pagamento restantes.

Após a conclusão deste processo, a CHIPS transfere para aqueles participantes que tenham saldos restantes o valor total desses cargos, reduzindo o valor de fundos na conta CHIPS para zero no final do dia.

No caso de serem recebidos menos do que todos os requisitos de posição final, o CHIPS instala o maior número possível de pagamentos, sujeito ao requisito de saldo positivo e exclui as mensagens restantes da fila. Os participantes com mensagens excluídas são informados de quais mensagens não foram resolvidas e podem escolher, mas não são de nenhuma maneira necessárias, para liquidar essas mensagens no Fedwire Funds Service.

Os mercados cambiais compreendem indivíduos, entidades empresariais, bancos, investidores, usuários e arbitragentes, em todo o mundo, que compram ou vendem moedas. É um mercado baseado em sistema de comunicação, sem fronteiras, e opera 24 horas por dia, dentro de um país ou entre países. Não é vinculado por qualquer mercado de quatro paredes, que é uma característica comum para os mercados de commodities, por exemplo, o mercado de produtos hortícolas ou o mercado de peixe.

Os mercados de Forex são um mercado dinâmico e redondo, devido a diferentes fusos horários nos quais vários países estão localizados. Geograficamente, os mercados cambiais se estendem de Tóquio e Sydney, no leste, através de Hong Kong, Cingapura, Bahrein, Londres e Nova York no oeste.

Se visualizarmos os mercados conforme GMT, quando o mercado de Londres e outros mercados europeus começam o dia em que é praticamente a hora do almoço para os mercados indianos, e quando os mercados indianos estão prestes a fechar, o mercado de Nova York está prestes a começar o dia.

Enquanto o mercado de Nova York opera por algum tempo ao lado dos mercados de Londres e da Europa, os mercados no leste, Tóquio, Hong Kong e Cingapura estão prontos para começar, antes de Nova York fechar. Assim, o relógio girou, com mercados indianos e do Oriente Médio prontos para começar o dia, antes do fechamento dos mercados de Cingapura e Hong Kong.

Os mercados mundiais de moeda são um mercado muito grande, com um grande número de participantes.

Principais participantes dos mercados cambiais são:

Gerenciando suas reservas e usando mercados de moeda para suavizar o valor de sua moeda doméstica.

Oferecendo troca de moedas para seus clientes de varejo e hedge e investimento de seus próprios ativos e passivos também em nome de seus clientes, além de especular sobre os movimentos nos mercados.

Mover fundos de um país para outro usando os mercados de câmbio como um veículo, além de proteger seus investimentos em vários países / moedas.

Atuando como intermediário, entre outros participantes, e às vezes ocupando posições em seus livros.

Mover fundos entre diferentes países e moedas para investimentos ou transações comerciais.

Pessoas comuns ou de alto patrimônio líquido que utilizam os mercados para suas necessidades de investimento, comércio, pessoal e viagens e turismo.

Conforme observado acima, os participantes não só usam os mercados de divisas para fins comerciais ou de viagem, mas também para investimentos, hedge e fins especulativos, gerando grandes volumes para o mercado. Pode ser surpreendente para alguns dos leitores que o mercado global forex lida com o volume de negócios total de aprox. Dólar dos EUA 1,90 trilhões por dia.

Isto é contra o volume de negócios diário do comércio mundial de aprox. US $ 750 bilhões por dia, o que significa que mais de 98% da negociação forex global se relaciona com investimentos ou negociação especulativa. Os mercados indianos, comercializam US $ 1,20 bilhão por dia, principalmente por causa do regime de controle de câmbio regulatório e fluxo restritivo de moeda estrangeira.

Os mercados de divisas são altamente dinâmicos, que, em média, as taxas de câmbio das principais moedas (por exemplo, GBP / USD) flutuam a cada quatro segundos, o que efetivamente significa que registra 21.600 mudanças em um dia (15x60x24). Os mercados de Forex são geralmente mercados de segunda a sexta-feira a nível mundial, com exceção do Oriente Médio ou de outros países islâmicos que funcionam no sábado e no domingo com restrições, para atender às necessidades locais.

A maior parte dos mercados de divisas são mercados OTC (over-the-counter), o que significa que os negócios são efetuados por meio de telefonia ou outros sistemas eletrônicos (sistemas de negociação de várias agências de notícias, bancos, corretores ou soluções baseadas na Internet).

Os bancos em Londres costumam lidar com bancos em Paris, Frankfurt, Mumbai e Nova York e até mesmo em Tóquio ou Cingapura, que estão totalmente em um fuso horário diferente. Grandes salas de negociação funcionam 24 horas, para estar com todos os principais mercados em todo o mundo. Para alguns comerciantes, os sistemas também são fornecidos nos quartos, para permitir o comércio em qualquer fuso horário.

Os principais bancos, que atuam como fabricantes de mercado, sempre citam citações de duas vias, (compra e venda) e deixam ao chamador comprar ou vender de acordo com suas necessidades. Isso gera profundidade de mercado e volumes.

Assim, as características do mercado de câmbio podem ser listadas como abaixo:

1. Um mercado de 24 horas,

2. Um mercado de balcão,

3. Um mercado global sem barreiras / nenhuma localização específica suporta grandes fluxos de capital e comércio,

4. Mercados altamente liquidos

5. Flutuações elevadas nas taxas de câmbio (a cada 4 segundos),

6. Assentamentos afetados pelo fator fuso horário e.

7. Mercados afetados pelas políticas e controles governamentais.

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Compensação e liquidação de divisas. Liquidação FX. Uma transação FX corporativa envolve um banco, em nome de seu cliente corporativo, pagando a moeda que vendeu a uma taxa acordada para outro banco e nossos bancos de compensação oferecem liquidação CLS? O volume de negociações compatíveis com CLS justifica o custo de implementar e operar um link CLS? eles querem.

Negociação de ações: Ciclo de vida comercial e intermediários.

Compensação e liquidação de divisas. Como os mercados impedem a falha da contraparte em cascata em uma grande turbulência financeira? Esta coluna analisa o banco de compensação e liquidação de sete anos que administra 60% das transações cambiais. A mitigação efetiva da instituição do risco de contraparte durante toda a crise financeira pode ser.

Toda transação cambial forex envolveu a transferência de fundos entre duas nações e isso significa que também envolve os sistemas de pagamento e liquidação dos dois países envolvidos na transação. Por esta razão, os sistemas nacionais de pagamento e liquidação desempenham um papel fundamental nas operações do dia-a-dia do mercado cambial.

Hoje, há uma grande variedade de sistemas de pagamento que são legalmente aceitáveis ​​nos Estados Unidos e os pagamentos podem ser feitos, por exemplo, em dinheiro, por cheque, usando uma câmara de compensação automatizada ou usando uma transferência eletrônica de fundos.

Em termos do grande número de transações, a grande maioria dos pagamentos nos Estados Unidos hoje são feitos em dinheiro ou por cheque, no entanto, em termos de valor, a maior quantia de dinheiro é paga pela transferência eletrônica de fundos.

Por esta razão, o sistema de transferência de fundos eletrônicos é um componente chave do sistema de pagamento e liquidação dos Estados Unidos e é esse sistema que é usado para fazer transferências interbancárias entre revendedores no mercado cambial.

Existem dois sistemas principais de transferência de fundos eletrônicos operando nos Estados Unidos hoje. Usando o Fedwire, um Federal Reserve Bank regional impede a conta do banco remetente e credita a conta do banco receptor para que a transferência seja efetivamente imediata e isso geralmente é referido como um sistema de liquidação bruta em tempo real do RTGS.

Em contraste, as transações individuais não são liquidadas no decorrer do dia de negociação, usando CHIPS, mas são liquidadas no fechamento do negócio de cada dia como uma liquidação líquida para cada titular da conta CHIPS individual.

Outros países operam sistemas semelhantes aos dos Estados Unidos. O sistema de liquidação dos Estados Unidos é particularmente importante no mundo da negociação forex porque a maioria das transações cambiais globais envolvem o dólar dos EUA com assentamentos diários em trilhões de dólares.

Na verdade, a maior parte das transações processadas através da CHIPS todos os dias são os acordos de transação cambial. Embora a tecnologia moderna tenha feito muito para transformar a troca cambial, um elemento que ainda diz respeito a muitas pessoas é o de "risco de liquidação".

Em outras palavras, o risco de você pagar a moeda que está vendendo, mas não receber a moeda que você está comprando. Esforços consideráveis ​​foram feitos nos últimos anos para reduzir o risco de liquidação nos mercados de câmbio e hoje a grande maioria dos comerciantes de forex consideraria que esse risco era mínimo. Dicas e conselhos sobre componentes importantes das estratégias de Forex.

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CLS Bank & # 038; o World of FX Settlement.

Começando minha carreira como comerciante em Wall Street, um dos grandes mistérios que tive, era exatamente como tudo.

Começando minha carreira como comerciante em Wall Street, um dos grandes mistérios que tive, era exatamente como todos esses negócios na NYSE foram executados e relatados. Dentro do labirinto de cabines especializadas e papel volador, os negócios estavam sendo cruzados e compradores e vendedores foram reconhecidos. Enquanto ocorrem os erros ocasionais, o sistema selvagem é altamente eficiente em relatórios e na liquidação de negócios.

No mundo do OTC, a liquidação representa um fator maior, já que os participantes não estão vinculados por um sistema de câmbio central que assegure contra risco de contraparte. Como tal, as empresas estão sozinhas para garantir que os negócios sejam liquidados corretamente com suas contrapartes, e uma troca de fundos ocorre.

No Relatório da Indústria Q1 2013 do Forex Magnates, examinamos o mundo do fluxo de distribuição e pós-negociação da FX e pesquisamos o CLS Bank e Traiana. Queríamos saber exatamente o que eles faziam, e como seus produtos ajudam os jogadores da FX a lidar com suas necessidades de liquidação, criar mercados eficientes e reduzir os custos gerais de transação. Nesta primeira parte, nos concentramos no CLS Bank.

Lançado em 2002, o CLS Bank foi criado como uma iniciativa do setor privado, para entregar e operar serviços para mitigar o risco de liquidação no mercado FX. Possuído e operado por instituições membros e trabalhando junto com bancos centrais, a CLS oferece aos membros a capacidade de liquidar negócios dentro de uma localização central, proporcionando eficiência nos mercados de câmbio.

Para entender o que faz CLS, primeiro é importante saber como funciona o assentamento. Liquidação é o processo no qual o pagamento e os valores mobiliários de uma transação são entregues. Dentro do mundo dos valores mobiliários, isso ocorre em uma janela de três dias. Por exemplo, se um comerciante comprar 100 ações da IBM em US $ 100 / ação, o corretor tem três dias para coletar os US $ 10.000 do cliente, transferi-lo para o vendedor e coletar as ações de volta para o cliente.

Dentro do FX, a liquidação não envolve títulos, mas sim moedas diferentes. Portanto, em um comércio EUR / USD, o vendedor envia dólares enquanto recebe euros. Para os participantes do OTC, uma das maiores preocupações é o risco de liquidação, que ocorre quando uma contraparte não consegue ou não quer pagar ou transferir títulos.

Embora um acordo entre duas partes possa ser facilmente anulado, limitando assim o impacto de uma contraparte problemática, a maior preocupação é o risco sistêmico. Como os comerciantes estão negociando simultaneamente com várias partes, se uma das partes não honrar uma transação, isso pode afetar contrapartes e pode impedir que eles tenham os fundos e / ou valores mobiliários para liquidar outros negócios.

Jake Smith, Chefe de Comunicações da CLS, explicou que "o risco de liquidação da FX também é conhecido como" Risco Herstatt ". O nome é derivado da falha de um banco alemão de propriedade privada em 1974. Na época, o Bankhaus Herstatt recebeu a entrega de marcas alemãs de bancos de contrapartes dos EUA, mas tinha sido submetido à liquidação judicial antes que os dólares correspondentes fossem enviados, devido ao tempo diferença de zona ". Smith explicou que, enquanto isso ocorreu há quase 40 anos," devido a volumes crescendo substancialmente desde então, o risco de liquidação cresceu significativamente ".

Para mitigar esse risco, o CLS foi criado. Atualmente, existem mais de 60 membros, que representam algumas das maiores instituições financeiras de todo o mundo. A CLS fornece uma rede central de liquidação para transações FX entre seus membros e seus clientes. Para facilitar a liquidação, todos os membros devem ter uma única conta multi-moeda com a CLS, apoiando as 17 moedas que são liquidadas pelo seu sistema.

Depois de realizar uma negociação, os membros enviam detalhes transacionais para o CLS Bank, incluindo detalhes do comércio, contrapartes e dados de liquidação. No dia da liquidação, o CLS Bank contabiliza multilateralmente todas as instruções entre os membros da liquidação, calculando as obrigações de pagamento de cada instituição para o dia, para garantir a liquidação de todas as suas instruções em uma base de pagamento versus pagamento. À medida que a liquidação for concluída, o pagamento de saldos longos compensados ​​multi-lateralmente ocorrerá.

Membro 1: compra 1.000.000 GBP / USD do Membro 2.

Membro 2: compra 1.000.000 EUR / USD do Membro 3.

Membro 3: compra 1.000.000 GBP / USD do Membro 1.

Membro 1: Owes 1.5M USD & amp; 1M GBP, cobra 1.5M USD e amp; 1M GBP.

Membro 2: Owes 1.25M USD & amp; 1M GBP, cobra 1M EUR e amp; 1,5 USD.

Membro 3: Owes 1.5M USD & amp; 1M EUR, coleta 1.25M USD e amp; 1M GBP.

CLS, em seguida, multi-lateralmente redes de obrigações totais:

Membro 1: Pays 0.0.

Membro 2: Pays 1M GBP.

Membro 3: Pays 0.25M USD & amp; 1M EUR.

Essas obrigações são financiadas na respectiva conta de moeda múltipla de cada membro.

O CLS redistribui as obrigações para os membros correspondentes.

Membro 1: Recebe 0.0.

Membro 2: Recebe 1M EUR & amp; 0,25M USD.

Membro 3: recebe 1 milhão de GBP.

Por obrigações de pagamento multi-lateralmente (também conhecidas como compactação comercial) para cada moeda, o CLS elimina a necessidade de financiar transações individualmente por moeda, resultando em aproximadamente 96% de eficiência de compensação. Isso aumenta para 99% com Swaps In / Out (um Swap In / Out é um swap intraday consistindo em duas transações FX iguais e opostas.)

Isso significa que, para cada $ 1 trilhão de swaps de In / Out resolvidos, os membros precisam fornecer financiamento para menos de US $ 10 bilhões e US $ 40 milhões para FX Spot. Com a CLS lidando com quase US $ 5 trilhões de liquidações diárias, as taxas de compensação são um elemento chave para permitir que as empresas desenvolvam seus volumes transacionais, reduzindo substancialmente o montante de financiamento necessário. Segundo a Smith, "a CLS acredita que este processo mais seguro e eficiente é um dos fatores que levaram ao aumento nos volumes de FX nos últimos 10 anos".

CLS ADV Desde janeiro de 2011 (De acordo com a contabilidade do BIS)

Smith explicou que a CLS fornece uma série de benefícios para o setor de FX, incluindo mitigação de riscos de liquidação, compensação multilateral, eficiência operacional e de TI, oportunidades de crescimento de negócios e a capacidade de desenvolver melhores práticas de soluções industriais, padrões comuns e regras que se beneficiem o mercado FX.

Dentro da mitigação do risco de liquidação também vem o reconhecimento de crédito. Ao serem membros do CLS, os departamentos de crédito têm uma maior compreensão uns dos outros e o risco da contraparte. Isso permite que as empresas alocem menos riscos entre trocas a outros membros. Por exemplo, enquanto um banco pode decidir negociar até $ 10 bilhões com outro membro, eles são mais propensos a limitar sua exposição comercial a não-membros.

Em termos de eficiências operacionais, um fator chave é no que se refere à única regra e comitê de supervisão do CLS. Ter um conjunto de diretrizes para membros e bancos centrais, fornece a todos os participantes uma compreensão mais clara de suas contrapartes. Ao adicionar uma nova moeda, o banco central correspondente precisa seguir as diretrizes padronizadas. Essas regras fornecem proteção aos membros que se beneficiam do aumento da transparência que um banco central participante precisará seguir.

Em julho de 2012, o papel crítico que a CLS desempenha nos mercados financeiros globais foi reconhecido pelo Conselho de Supervisão da Estabilidade Financeira do Tesouro dos Estados Unidos, quando designou a CLS como uma Utilidade de Mercado Financeiro (FMU) de importância sistêmica. A importância da CLS foi destacada ainda em novembro de 2012, com o anúncio da isenção do Departamento do Tesouro dos EUA dos swaps de FX e antecipação dos requisitos de compensação exigidos para muitos produtos financeiros de acordo com a legislação Dodd-Frank. O papel que o CLS desempenha na mitigação do risco de liquidação da FX foi considerado um fator contribuinte para essa decisão.

O aumento do investimento da CLS em tecnologia permitiu expandir materialmente a capacidade de pico à medida que atualizava as tecnologias principais, para atender aos elevados padrões exigidos de uma UGF de importância sistêmica. O resultado é que o CLS agora pode acomodar volumes de correspondência comercial de até cinco vezes o volume diário médio e processar 20 por cento do volume de um dia de pico em um período de uma hora.

Além disso, a CLS criou uma infra-estrutura de tecnologia flexível, que permite a "capacidade sob demanda", que suporta futuras atualizações de software a serem entregues para aumentar a capacidade em dias e semanas. Esta estrutura, permite que a CLS pague a tecnologia somente quando necessário, cumprindo as obrigações com o mercado para liquidar todas as instruções de liquidação FX elegíveis.

A necessidade de construir capacidade foi demonstrada em 22 de janeiro de 2013, quando a CLS liquidou mais de 2,6 milhões de instruções, 18% a mais do que o anterior, registrado em 19 de setembro de 2012.

Olhando para o futuro, à medida que os mercados emergentes crescem, a CLS recebeu juros dos membros da liquidação para incluir moedas adicionais. Como tal, a CLS vem avaliando a adição do real brasileiro, peso chileno, renminbi chinês, rublo russo e baht tailandês, entre outros.

Outra área em que a CLS está estendendo seus serviços está em liquidação no mesmo dia. Uma porcentagem significativa de negócios USD / CAD são intra-dia e atualmente não estão incluídos na liquidação CLS, devido à hora do dia. A CLS está desenvolvendo um serviço de liquidação do mesmo dia entre dólares americanos e canadenses para enfrentar este risco de liquidação, que tem uma data de lançamento proposta no final de 2013.

O CAD foi escolhido quando os bancos centrais norte-americanos, canadenses e mexicanos compartilham horas semelhantes e poderiam gerenciar um processo de liquidação do mesmo dia entre eles. Com base nos resultados, o CLS Bank planeja lançar atividades regionais similares de liquidação do mesmo dia na Europa.

Finalmente, um dos principais desafios que a CLS enfrenta no próximo ano, é definir novas categorias de membros, incluindo a prestação de serviços de liquidação para FX desbloqueado. Até à data, a CLS teve conversas construtivas com CCPs para identificar maneiras pelas quais ele poderia trabalhar juntos no futuro, fornecendo membros diretos.

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1 Comentário sobre "CLS Bank & # 038; The World of FX Settlement"

Este é um excelente artigo, Rob muito bem feito!